天风·固收 | 城投付息压力几何？

主要观点总结

本文主要讨论了关于城投平台债券付息规模的可能变化，包括2024年的预测和与土地出让收入的关系。文章提到了两种测算方法，并指出了不同省份和地市面临的具体压力。同时，也提到了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 2024年债券付息规模预测

文章预测2024年债券付息规模可能会有一定程度的下降，保守估计城投平台贷款利率下行幅度可能在30bp左右。按照两种测算方法，2024年有息债务付息规模分别为2.44万亿和2.97万亿。

关键观点2: 土地出让收入与城投付息压力的关系

对比土地出让收入的下行，城投付息仍有较大压力。部分省份和地市土地出让收入对专项债和城投债务利息的保障倍数小于1，完全依靠土地收入来覆盖利息难度较大。

关键观点3: 风险提示

文章提到了数据统计可能有遗漏，政策超预期，信用风险事件超预期等风险。