【开源建材-张绪成】三棵树2025年中报点评:H1业绩同比高增，业务经营能力持续改善

主要观点总结

开源证券对三棵树（股票代码：603737.SH）发布的2025年中报进行了点评。公司H1业绩同比高增，业务经营能力持续改善，维持“买入”评级。报告详细分析了公司的业绩、产品销售额、原材料价格、费用率以及现金流等情况，并给出了维持买入评级的理由。

关键观点总结

关键观点1: 公司H1业绩同比高增，业务经营能力持续改善。

三棵树公司在2025年上半年实现了良好的业绩表现，营收、归母净利润和扣非净利润均有显著增长。此外，公司的业务经营能力也在持续改善，不同产品的销售额和毛利率都有所提升。

关键观点2: 原材料价格持续下降，利润空间有望改善。

公司面临的主要风险之一是原材料价格波动。然而，2025年上半年，公司采购的原材料均价有所下降，这有望改善公司的利润空间。

关键观点3: 强化费用管控降低费用率，现金流大幅改善。

公司加强了费用的管控，导致费用率下降，同时现金流也得到了大幅改善。这是公司良好财务健康的体现。

关键观点4: 维持“买入”评级。

基于以上业绩和财务状况的持续改善，开源证券维持对三棵树的“买入”评级。