天风策略吴开达：现在做多AH溢价，是在交易什么？

主要观点总结

本文主要讨论了AH溢价的交易策略及其潜在风险。文章指出，AH溢价下降的原因并非港股有A股没有的资产，而是因为同样的老经济资产在港股上涨幅度高于A股，以及A股核心资产风格的弱势。文章强调，交易策略需理解其基本面逻辑，潜在风险包括老经济风格在港股继续演绎以及A股机构持仓被风格压制等。同时，也提到了可能的交易机会和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: AH溢价下降的原因分析

文章详细分析了AH溢价下降的原因，指出并非因为港股有A股没有的资产，而是因为同样的老经济资产在港股上涨幅度高于A股，以及A股核心资产风格的弱势。

关键观点2: 交易策略与潜在风险

文章讨论了按“20年以来的震荡区间”看图做多AH溢价的交易策略及其潜在风险，指出如果认为港股红利近期超额较多、A股核心资产应该均值回归或者补涨，那么可以进行做多AH溢价的交易。

关键观点3: 市场关注与基本面逻辑

文章提到市场当前关注AH溢价已经到了近五年的下沿，强调理解交易背后的基本面逻辑的重要性。

关键观点4: 风险提示

文章提出了三个风险提示，包括过去历史经验的局限性、地缘风险的超预期以及政策出台和落地的不确定性。