宏观市场 | 上下游价格分化——评2025年9月物价数据

主要观点总结

本文分析了9月份中国CPI和PPI的数据，显示出CPI同比录得-0.3%，PPI同比录得-2.3%。核心CPI有所回升，但整体仍面临下行压力。食品价格中，猪肉价格同比下跌，对整体CPI产生了一定拖累。PPI方面，上游原材料行业价格有所回暖，但下游耐用消费品行业面临更大的价格下行压力。报告还提供了关于CPI和PPI的详细分析，包括食品价格、能源价格、核心CPI、服务业价格、工业品价格等方面的数据。

关键观点总结

关键观点1: CPI和PPI数据

9月CPI同比录得-0.3%，较上月上升0.1个百分点；PPI同比录得-2.3%，跌幅较上月收窄0.6个百分点。

关键观点2: 核心CPI回升

核心CPI同比较上月提高0.1个百分点至1.0%，连续五个月回升。

关键观点3: 食品价格情况

受中秋节错期影响，鲜菜鲜果价格环比上涨、同比下跌。猪肉价格同比下跌17.0%，对整体CPI产生了一定拖累。

关键观点4: PPI上下游分化

部分上游原材料行业价格有所回暖，但下游耐用消费品行业PPI同比跌幅进一步走阔，表明修复动力主要来自供给端，需求对价格的拉动依然偏弱。