中金 | AI“探电”(八)：景气度+算力升级+技术迭代多轮驱动，全球液冷产业链有望加速放量

主要观点总结

中金公司看好AIDC液冷板块的投资机会，认为其有望迎来斜率向上的发展。报告分析了液冷散热技术的演进、数据中心能效管控趋势、以及全球液冷市场规模和决策链分散化趋势。随着英伟达算力芯片持续迭代和国产算力芯片的突破，液冷技术在国内市场有望加快渗透。全球液冷市场规模预计到2032年将超过1500亿元，其中冷板和CDU细分市场需求较大。报告还提到了液冷产业链当前由外资、台系厂商主导，但决策链正逐步走向分散化。此外，报告还给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 看好AIDC液冷板块的投资机会

中金公司看好AIDC液冷板块的投资机会，认为其有望迎来斜率向上的发展，得益于海外算力开支持续提升、算力芯片及液冷方案持续迭代升级。

关键观点2: 液冷散热技术演进和数据中心能效管控趋势

报告分析了液冷散热技术的演进，包括从风冷到液冷的转变，以及数据中心能效管控的趋势，指出全球主要市场政策对数据中心的电能利用效率提出了更严格的要求。

关键观点3: 全球液冷市场规模和决策链分散化

报告预测全球液冷市场规模到2032年将超过1500亿元，并分析了决策链从集中逐步走向分散化的趋势，随着ODM厂商等切入液冷赛道，市场格局仍有变化的可能。

关键观点4: 国产算力芯片突破和液冷技术的渗透

随着英伟达算力芯片持续迭代和国产算力芯片的突破，液冷技术在国内市场有望加快渗透，带动液冷技术加速应用。

关键观点5: 投资建议和风险提示

报告给出了投资建议，并提示了算力资本开支落地、新技术量产进展、市场竞争等风险因素。