【兴证固收】信用债交易热度边际回落——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2025.08.18-2025...

主要观点总结

本报告主要分析了近期的债市情绪、信用债交易热度、权益市场冲击以及具体的信用债投资建议。债市情绪持续谨慎，信用债交易热度回落，权益市场本周表现强势，对债市情绪尤其是负债端波动预期产生持续影响。针对这种情况，建议投资者采取防御性策略，关注资金面的变化以及信用债配置端的整体情绪。同时，报告也提供了银行二永债的投资建议以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 债市情绪持续谨慎，信用债交易热度回落

近期债市情绪谨慎，信用债交易热度整体回落，尤其是偏长期限的普信债成交活跃度下降。市场波动不断放大，投资者需谨慎操作。

关键观点2: 权益市场冲击影响债市

本周权益市场表现强势，股债跷跷板效应对债市情绪产生持续影响。投资者需关注权益市场动态，合理调整投资策略。

关键观点3: 信用债投资建议以防御性短久期策略为主

交易思路下，市场波动不断放大并且热度回落，信用债投资建议考虑防御性的短久期策略。选择过程中需同时考虑持有的Carry、可能的资本利得空间以及个券的流动性。

关键观点4: 银行二永债投资建议关注资金面变化

对于银行二永债投资，建议长期关注高等级银行二永债配置价值，在市场调整中同时参考绝对收益率水平以及市场走势来考虑参与时点。此外，还需关注资金面变化以及信用债配置端的整体情绪。

关键观点5: 风险提示：经济和政策超预期

报告提醒投资者注意经济和政策的超预期变化可能带来的风险。在任何投资行为中，都应充分考虑风险并谨慎决策。