中金：美联储为软着陆而大幅度降息

主要观点总结

本文分析了美联储在9月份会议上的行动，包括降息50个基点，强调就业最大化目标。文章指出美联储的反应函数已从关注通胀转向关注就业，市场对此有所预期但不确定性在于降息幅度。多数官员预测未来可能还需继续降息以确保充分就业。但此次行动可能增加中期通胀风险。文章还提到美国财政赤字增加的情况，以及市场对美联储激进降息可能带来的长期通胀风险的关切。

关键观点总结

关键观点1: 美联储9月会议降息50个基点，强调就业最大化目标。

美联储为了最大化就业目标，采取了更大幅度的降息，以应对美国就业市场出现的走弱迹象。

关键观点2: 美联储反应函数从关注通胀转向关注就业。

由于失业率上升容忍度低，官员们不想破坏“软着陆”前景，因此将焦点转向了确保就业最大化。

关键观点3: 市场对此次降息有所预期，但存在不确定性。

市场已经充分预期了这次的降息，不确定性在于降息幅度是25个基点还是50个基点。最终美联储选择了更大幅度的降息。

关键观点4: 多数官员预测未来可能还需继续降息以确保失业率控制在充分就业范围内。

根据最新点阵图，有10名官员预测今年底前至少还有两次降息。这表明多数官员倾向于年底前继续降息以确保失业率控制在4.4%以下。

关键观点5: 美联储行动可能增加中期通胀风险。

由于美国财政部扩张的财政政策和美联储的激进降息，可能导致经济在中期维度重新回到“不着陆”状态，如果供给因素不再改善，需求的反弹也可能推高通胀。