【中泰研究丨晨会聚焦】医药祝嘉琦：业绩短期承压，静待需求回暖——中药板块2025H1总结

主要观点总结

本文包括三部分内容：中泰证券关于基金中报分析、汽车行业总结以及中药板块总结。其中，基金中报分析指出，传统赛道分流，港股科技热度不减，尤其是电子行业和腾讯控股等个股受到关注；汽车行业总结表明，需求回升，新能源渗透率创新高，大部分车企财务表现良好；中药板块总结则显示，业绩短期承压，但中药材价格回落，现金流改善，OTC需求偏弱但集中度有望提升。

关键观点总结

关键观点1: 基金中报分析显示传统赛道分流，港股科技热度不减

市场总览显示混合型基金数量最多，货币市场基金规模最大。行业配置方面，港股通持仓占比大幅提升，成为主动权益基金第一大配置方向。个股配置方面，腾讯控股等成为第一重仓股。风险提示包括数据滞后风险、未来表现不确定性等。

关键观点2: 汽车行业总结表明需求回升，新能源渗透率创新高

乘用车批发销量和新能源批发量均有所增长，新能源渗透率创新高。大部分车企财务表现良好。汽车零部件领域盈利分化，强者恒强。商用车内销稳健，出口恢复。风险提示包括需求不及预期、盈利不及预期等。

关键观点3: 中药板块总结显示业绩短期承压，但中药材价格回落等有利因素显现

中药企业总营收和利润有所下滑，但收入和利润的降幅较2024年均有所收窄。中药材价格基本处于持平震荡状态并有所下降，预计成本端的压力将逐渐缓解。费用端保持平稳，现金流有所改善。OTC需求偏弱但集中度有望提升。风险提示包括原材料价格波动风险等。