股市还有空间吗？大摩：弹药充足；小摩：杠杆更低

主要观点总结

本文分析了中国的散户投资者对股市反弹的推动作用。文章指出，A股市场的低杠杆率和高家庭储蓄意味着家庭资产配置向股市的潜力巨大。摩根士丹利和摩根大通均认为散户是推动A股反弹的主要力量，并预测家庭资产将进一步涌入股市，推动A股市场继续反弹。同时，文章也提到了券商股在反弹中的估值问题，以及散户交易带来的过度反应。

关键观点总结

关键观点1: 散户推动股市反弹

中国的散户投资者正在推动股市反弹，家庭资产配置向股市转移的潜力巨大。

关键观点2: A股市场的潜力

A股市场的低杠杆率和高家庭储蓄表明，家庭资产在股市配置偏低，若家庭资产进一步涌入股市，将推动A股市场继续反弹。

关键观点3: 券商股估值问题

摩根士丹利指出券商股在本轮反弹中估值可能过高，但鉴于商业结构变化和相对较小的资金流入规模，券商股不太可能达到2015年的估值水平。

关键观点4: 家庭资产流入股市的动力

摩根士丹利和摩根大通都认为散户有充足的力量推动股市继续反弹。家庭金融资产增加，存款的比例上升，表明家庭资产在股票投资上的配置不足，近期A股市场情绪的剧烈变化可能正在推动家庭资金迅速回流股市。