摩根士丹利：大客户认可，看好台积电涨价逻辑

主要观点总结

本文报道了大摩对台积电在2025年的价格调整预测，包括晶圆和CoWoS封装的价格上涨情况，以及AI营收贡献的预测。为实现毛利率目标，台积电可能会提高价格。大摩预测未来两年内，3nm晶圆平均售价将上涨11%，4nm晶圆平均售价上涨3%，CoWoS封装的价格上涨20%。同时，台积电在AI趋势中具有优势，预计AI业务对其营收的贡献将增长。

关键观点总结

关键观点1: 大摩预测台积电可能会在2025年提高晶圆价格5%以提高毛利率至53%及以上。

基于台积电过去提价的历史，大摩认为再提价5%是可能的。

关键观点2: 未来两年内，3nm晶圆平均售价预计上涨11%，4nm晶圆平均售价上涨3%，CoWoS封装价格预计上涨20%。

如果英伟达接受涨价计划，其他下游芯片制造商客户也可能会跟进。

关键观点3: 大摩预计台积电在AI增长方面具备优势，到2025年，AI营收贡献将超过20%。

报告还上调了台积电每股收益预期和目标价。