广发宏观 | 4月财政收支数据解读

主要观点总结

本文是对4月财政收支数据的解读，分析了狭义财政收入和广义财政收入的情况，以及支出端的表现。文章还提到了未来趋势的预测，包括税收收入的回升、土地出让收入的止跌回升以及增发国债和专项债的发行速度加快等。同时，也提醒了外部环境变化、经济压力、地产压力、土地市场等方面的风险。

关键观点总结

关键观点1: 财政收入情况

狭义财政收入受到名义增长中枢尚低的掣肘，短期增速偏低；广义财政收入端受土地市场的约束。4月一般公共预算收入同比-3.8%，主要受到特殊因素影响。非税收入再次起到缓冲垫的作用。

关键观点2: 财政支出表现

支出端较收入端表现偏强。4月一般公共预算支出同比6.1%，较收入更有韧性。结构上，科技、环保、农林水等分项表现较强。

关键观点3: 未来趋势预测

后续大概率逐步改善：价格环比特征带动税收收入温和回升；稳地产政策升温带动土地出让收入止跌回升；增发国债开工、专项债发行速度加快。

关键观点4: 风险提示

存在经济压力上升超预期、土地市场表现超预期等风险。