中信建投 | 好声音+短视频：今日投资精华

主要观点总结

本文为投资报告摘要，介绍了三个主题的投资要点：1. 供给侧改革成功的背后原因及影响；2. 军工及新材料领域，特别是商业航天的发展；3. 银行业中的理财子产品配置结构。报告来源于中信建投证券股份有限公司的多篇研究报告。

关键观点总结

关键观点1: 供给侧改革成功的背后原因及影响

本轮供给侧改革的目的是在中上游过度产能控量的基础上，实现供需重新平衡，改善价格和利润。其成功把握了三个内核问题：供给过剩的根本原因、供给过剩过程中地方政府的角色以及供给过剩的行业格局。

关键观点2: 军工及新材料领域的发展，特别是商业航天

蓝箭航天朱雀三号遥一火箭成功入轨，标志着中国商业航天在复用技术上取得关键突破。后续火箭的首飞和回收试验将进一步打通产业瓶颈环节，带动卫星星座建设加速，全产业链逻辑都将理顺。

关键观点3: 银行业理财子产品的配置结构

银行业理财子产品的配置结构特征表现为高公募基金配置和高流动性资产的配置，同时非标资产配置占比极低，股票资产配置占比较高。具体体现为现金及银行存款占比高，公募基金配置占比高，股票资产占比高等。