【长江固收赵增辉团队】低物价逐步改善——9月CPI和PPI点评

主要观点总结

本文分析了2025年9月的国内物价水平，包括CPI和PPI的变化，核心通胀、服务消费品、工业消费品等方面的表现，以及未来物价的趋势。文章指出，核心CPI持续改善，服务和工业消费品成为支撑，同时食品价格和翘尾因素仍对整体CPI产生影响。PPI环比企稳、同比降幅收窄，主要受上游行业改善和低基数效应影响。文章还提到了未来关注的重点以及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 国内物价水平总体趋稳，核心通胀持续修复。

2025年9月，CPI和PPI的变化显示国内物价水平总体稳定。核心通胀是主要的亮点，持续改善。

关键观点2: CPI和PPI的具体表现及原因。

CPI同比下降0.3%，但核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第五个月扩大。PPI同比下降2.3%，环比持平。核心CPI的改善主要来自于服务消费和工业消费品的回暖，而CPI的下降则受到食品和翘尾因素的拖累。PPI的环比企稳和同比降幅收窄则主要受到上游行业的改善和低基数效应的影响。

关键观点3: 未来物价的趋势和关注点。

未来物价的趋势受到核心通胀的修复能否持续，以及上游价格的改善能否顺利传导至中下游的影响。四季度的物价或将延续温和改善，但回升力度预计仍偏弱。文章还指出了通胀超预期、货币政策不及预期、财政发力超预期等风险提示。