【广发宏观陈嘉荔】如何看美国最新的核心通胀和降息预期

主要观点总结

本文概述了广发证券宏观分析师团队对2024年7月美国通胀数据的分析和展望。文章首先指出7月CPI同比增幅低于预期，核心CPI同比回落，表明通胀回落趋势仍在延续。随后，文章详细分析了权重较大的住房项价格、超级核心通胀、核心商品价格、住房项价格增速、核心CPI下行趋势以及美联储降息预期等因素。分析师们认为，尽管通胀整体符合市场预期，但核心CPI环比回升的幅度较小，预计未来核心通胀环比可能维持在较低水平。此外，美联储在7月通胀数据公布后进一步增强了9月降息的确定性，分析师们预计美联储将在9月启动预防式降息。最后，文章还讨论了美国就业数据的波动、通胀和就业市场的关系，以及美联储的政策立场。

关键观点总结

关键观点1: 7月CPI同比低于预期，核心CPI同比回落

7月CPI同比增幅低于预期，核心CPI同比回落，表明通胀回落趋势仍在延续。

关键观点2: 住房项价格环比回升

住房项价格环比回升，但预计7月反弹不具备可持续性，未来可能继续回落。

关键观点3: 超级核心通胀环比回升

汽车保险价格的回升是超级核心通胀环比回升的主要原因，但医疗保健分项环比转负，预计年内增速可能低位波动。

关键观点4: 核心商品价格环比继续为负

二手车和卡车价格是核心商品价格回落的主要原因，预计未来核心商品价格环比可能在0%上下波动。

关键观点5: 美联储政策立场

美联储在7月通胀数据公布后进一步增强了9月降息的确定性，分析师们预计美联储将在9月启动预防式降息。

关键观点6: 就业数据与通胀关系

尽管7月临时失业人数上升，但整体就业市场供需平衡，预示着薪资增速逐步回落，通胀压力缓解。

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