【国君非银刘欣琦团队】看好负债成本下降以及业绩持续改善带来的非银配置机会

主要观点总结

本周非银行业的观点主要集中于保险和券商业务的表现。保险行业在降低传统险定价利率后，存量和新增业务负债成本得到压降，有利于缓解长期利差损风险，客户旺盛的储蓄需求预计将推动全年NBV超预期增长。财险行业在优化业务结构的环境下预计承保盈利稳健。对于券商行业，业绩降幅有望收窄，头部券商的海外业务和自营业务成为业绩亮点。投资方面，由于23年下半年投资基数较低，保险板块业绩持续改善带来配置机会。同时，需要注意资本市场波动、日均股基成交额、投行业务、融资融券、股权质押等市场数据的变化以及相应风险。

关键观点总结

关键观点1: 保险业务降低负债成本，缓解长期利差损风险

随着各类产品定价利率的下调，保险公司存量和新增业务负债成本得到压降，有利于缓解长期利差损风险。客户旺盛的储蓄需求叠加供给侧业务结构优化，预计将推动全年NBV实现超预期增长。

关键观点2: 财险行业预计承保稳健

财险公司在优化业务结构控制成本的环境下，预计承保盈利较为稳健。寿险公司负债成本的下降和头部财险的盈利稳定性更强，是保险行业的亮点。

关键观点3: 券商业绩降幅有望收窄，部分头部券商业绩亮点突出

预计基数影响下，年内券商板块业绩降幅有望收窄。海外业务和自营业务仍是部分头部券商的业绩亮点。市场建议重点关注板块中长期基本面的影响因素。

关键观点4: 投资市场相关数据和风险

本周公布了多项投资市场相关数据，包括日均股基成交额、投行业务、融资融券、股权质押等。这些数据的变化对市场和投资产生影响，需关注相应的风险。