【兴证固收】震荡幅度加大，把握好组合流动性——二级市场收益率和利差周度全跟踪（2025.12.01-...

主要观点总结

本报告主要围绕债市波动、信用债投资策略、银行二永债投资策略等主题展开。建议投资者缩短久期，把握好组合流动性，在债市震荡中保持防御性。同时关注信用债个券流动性变化，警惕流动性偏弱可能产生的超调风险。对于银行二永债，建议中长期关注高等级配置价值，并把握波段交易机会。报告还提示了经济和政策可能出现的超预期变化风险。

关键观点总结

关键观点1: 债市波动与投资策略

随着年末将至，债市波动加大，建议投资者缩短久期，把握好组合流动性，以防御为主。交易思路下，信用债投资持续建议中短久期的偏防御性策略。

关键观点2: 信用债投资

除了票息的直接价值外，关注个券流动性表现，规避流动性偏弱可能产生的超调风险。在收益和操作稳健的基础上，继续持有中短期限的下沉类型信用债，以及科创债这类主题性机会。

关键观点3: 银行二永债投资

建议中长期关注高等级银行二永债配置价值，并且更多参考绝对收益率水平进行拉久期操作。对于交易盘，通过高频波段交易赚取资本利得，关注中等久期把握波段交易机会。

关键观点4: 风险提示

报告提示了经济和政策可能出现的超预期变化风险，以及在使用报告时需要遵守的免责声明和投资评级说明。