【长江固收赵增辉团队】迎接债市新时代——债市2026年度投资策略

主要观点总结

本文探讨了2026年债市可能迎来新时代，预计宽幅震荡、交易属性提升，财政发债拉久期和“货币赤字化”不及预期或成为主要原因。预计明年10年期国债含税收益率在1.6%-1.9%区间震荡、中枢1.7%，延续“低利率+高波动+下有底、上有顶”的特征。债市预计受到财政发债拉久期、央行操作审慎、地方融资最紧阶段已过以及社融结构支撑的影响。利率债行情复盘显示，2025年债市整体呈现“M”字型走势，并分为四个阶段。明年或迎来重要的信用债配置窗口，推荐“稳健票息为主、适度久期辅助”策略，优先配置信用基本面稳健、流动性较好的中长久期债券。债市新时代面临的挑战包括政府债发行久期拉长、央行操作审慎、地方融资最紧阶段已过、社融结构支撑债市收益率“下有底，上有顶”的区间震荡格局。

关键观点总结

关键观点1: 2026年债市预测

预计2026年债市将宽幅震荡、交易属性提升，财政发债拉久期和“货币赤字化”不及预期或成为主要原因。

关键观点2: 收益率预测

预计明年10年期国债含税收益率在1.6%-1.9%区间震荡、中枢1.7%，延续“低利率+高波动+下有底、上有顶”的特征。

关键观点3: 债市影响因素

债市将受到财政发债拉久期、央行操作审慎、地方融资最紧阶段已过以及社融结构支撑的影响。

关键观点4: 利率债行情复盘

2025年债市整体呈现“M”字型走势，并分为四个阶段。

关键观点5: 配置策略

明年或迎来重要的信用债配置窗口，推荐“稳健票息为主、适度久期辅助”策略，优先配置信用基本面稳健、流动性较好的中长久期债券。

关键观点6: 面临的挑战

债市新时代面临的挑战包括政府债发行久期拉长、央行操作审慎、地方融资最紧阶段已过、社融结构支撑债市收益率“下有底，上有顶”的区间震荡格局。