【中泰地产】贝壳2025年半年度业绩点评：营收稳步增长，扩大回购规模

主要观点总结

贝壳公司在2025年上半年实现了营业收入的增长，并且各个业务线条均有所发展。其中，存量房业务保持稳定增长，新房业务逆市上扬，展现出竞争力。家装业务和租赁服务也有良好的表现。公司扩大回购计划，反映了对未来发展的信心。投资建议方面，中泰证券对贝壳公司持有乐观态度，并维持'买入'评级。

关键观点总结

关键观点1: 营业收入稳步增长

贝壳公司在2025年上半年实现了493.4亿元的营业收入，同比增长24.1%，展现了其市场竞争力。

关键观点2: 各业务线条发展良好

贝壳的存量房业务、新房业务、家装业务和租赁服务均实现了增长，展现了公司多元化的业务发展策略。

关键观点3: 盈利能力有所下滑

虽然营业收入稳步增长，但贝壳找房控股有限公司的盈利能力有所下滑，主要因为毛利率的降低。

关键观点4: 扩大回购计划

贝壳公司扩大回购计划至50亿美元，并延长该计划，反映了公司对未来发展的信心。

关键观点5: 投资与风险提示

中泰证券对贝壳公司持有乐观态度，并给出了买入的投资建议。同时，也提示了房地产行业下行超预期等风险。