【兴证策略】聚焦港股上市险企，共享业绩超预期增长红利——广发港股通非银ETF投资价值分析

主要观点总结

本文主要介绍了保险上市公司三季度业绩超预期增长的情况，包括资产端和负债端的表现，以及资本市场的影响。同时，也介绍了广发港股通非银ETF的投资价值。

关键观点总结

关键观点1: 保险上市公司三季度业绩超预期增长

保险上市公司在资产端加大了投资规模，投资利润大幅增长。随着新保险合同准则的实施，保险公司的利润与股市的相关性提高。多家险企发布的三季度业绩显示，投资利润超预期增长成为保险指数上涨的重要驱动因素。上市险企业绩表现良好，整体同比增长。权益资产的配置比例进一步提升，股市“慢牛”行情下，具备强beta属性的保险公司股价将持续受益。

关键观点2: 负债端保费增长亮眼，成本压力缓解

负债端方面，保险公司保费收入实现大幅增长。人身险产品预定利率下调，降低保险负债端刚性成本。保险业“反内卷”，非车险业务“报行合一”政策推进，有助于缓解保险利差和费差损压力，提升盈利能力。

关键观点3: 广发港股通非银ETF投资性价比凸显

广发港股通非银ETF是市场中唯一跟踪港股通非银指数的ETF产品，具备多方面优势。该指数包含主要保险龙头企业和港交所，投资性价比凸显。指数成分股集中度高，前十大权重股占比高达79.88%。寿险会计处理较为特殊，采用PEV进行估值更符合寿险业务逻辑。广发港股通非银ETF成立以来获得优异回报表现，净值累计增长69.59%。