告别网红主播模式 东方甄选要做“线上山姆”

主要观点总结

东方甄选是一家由教育机构转型的直播电商公司，面临营收、利润及GMV下滑的挑战。公司在转型初期势头强劲，但最新财报显示存在自营产品业务GMV大幅下滑等问题。尽管存在挑战，但国信证券认为东方甄选初步验证了转型成效，未来看好其打造爆款商品的新增长模式。同时，东方甄选正在拓展多渠道建设以弱化主播依赖风险。

关键观点总结

关键观点1: 转型背景及初期表现

新东方在线转型为直播电商公司东方甄选控股有限公司，前景光明。截至2023年5月的财年录得创纪录营收和净利润表现。营收跃升至70亿元，净利润达17亿元。

关键观点2: 最新财报的挑战

因高调纠纷等因素，最新财年东方甄选营收、利润及GMV均大幅下滑。持续经营业务营收同比骤降32.7%，核心电商及自营产品业务GMV下降40%。市场对业绩反应消极，股价下跌。

关键观点3: 积极信号与转型成效

尽管业绩下滑，但积极信号是上半年报亏后下半年成功扭亏为盈，实现净利润。国信证券认为初步验证了公司转型成效，并看好其自营产品及会员体系构筑的新增长模式。

关键观点4: 战略调整与多渠道拓展

东方甄选正尝试突破对头部主播的依赖，转向打造线上山姆会员店模式。在抖音之外的平台拓展仍面临挑战，多渠道建设尚未达到制衡效应。

关键观点5: 自营产品与会员体系成效

东方甄选自营产品业务成为重要收入来源，贡献近八成总营收。通过直播电商渠道及专属会员App销售自营产品，品牌影响力日益增强。