【中泰计算机】闻学臣：筑底回暖迹象初显，关注智能、信创和出海25Q3计算机行业总结

主要观点总结

这篇报告关注于计算机行业，尤其是其在DeepSeek带来的模型能力与算力平权冲击下的表现。报告涵盖了行业回顾、业绩、结构分析以及风险提示等方面。

关键观点总结

关键观点1: 行业回顾与行情发展

年初计算机板块呈现涨势，但因基本面因素与关税摩擦冲击逐步回落。随着市场气氛好转，计算机板块在六月后半段开始上涨，并在八月底达到阶段性高点，之后呈现震荡格局。

关键观点2: 业绩修复与企稳迹象

自2025年以来，计算机板块业绩温和修复，收入和利润端的趋势大体一致，显示出低速增长。今年以来，计算机板块初步显现经营与业绩企稳的端倪。

关键观点3: 结构角度的好转迹象

智能化、信创、工业软件等领域呈现好转迹象，多数赛道在经营与业绩端均实现了一定程度的好转。

关键观点4: 风险提示

报告提醒注意AI等底层技术变革、下游客户IT支出意愿与力度、政策落地情况、行业竞争加剧以及研报信息更新不及时等风险。