腾讯音乐投SM，买喜马拉雅，到底在下什么棋？

主要观点总结

本文主要分析了腾讯音乐收购喜马拉雅背后的信号和值得关注的点。包括收购价格、市场反应、喜马拉雅的当前状况、腾讯音乐的涨价逻辑、短板以及降本逻辑等关键点。

关键观点总结

关键观点1: 腾讯音乐收购喜马拉雅

腾讯音乐以超过20亿美金的价格收购了喜马拉雅，包括现金和TME股份。这是腾讯音乐在数字音乐领域的重要布局，显示其对长音频赛道的看好。

关键观点2: 市场反应和涨价逻辑

市场对此次收购反应积极，腾讯音乐的涨价逻辑已兑现。Q1数据显示普通会员升级率提高，ARPPU也有所增长。这表明市场接受度较高，龙头流媒体涨价受到外资欢迎。

关键观点3: 喜马拉雅的当前状况

虽然喜马拉雅面临短视频冲击和竞争对手的挑战，MAU有所下滑，但其在长音频领域仍有大量忠实用户。

关键观点4: 腾讯音乐的短板和降本逻辑

腾讯音乐难以走出国门，流量增长停滞，因此存量用户的付费转化是关键。降低成本是一个长期逻辑，独家版权规范后，与头部厂牌的合作模式转变有望降低版权成本。如果版权成本占比降低，将提升集团毛利率。

关键观点5: 行业趋势和展望

小众音乐崛起、版权音乐走弱是行业大趋势。虽然实现过程需要慢慢来，但长期来看，降本逻辑为腾讯音乐提供了长期增长的空间。

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