西部固收 | 制造业PMI逆季节回升，产需两端同步扩张——12月PMI数据点评

主要观点总结

本文主要是对12月制造业PMI、非制造业PMI数据及其影响的解读。关键点包括：制造业PMI逆季节回升，产需两端同步扩张，价格指数向好运行，企业主动补库；非制造业方面，服务业景气度小幅回升，建筑业明显回升至扩张区间；对债市的影响及风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI逆季节回升，产需两端同步扩张，价格指数向好运行，企业主动补库。

详细解读了制造业PMI数据，包括生产指数扩张加速，需求明显回升，价格指数向好运行，企业规模分化加剧，服务业仍处于收缩区间等方面。

关键观点2: 非制造业方面，服务业景气度小幅回升，建筑业明显回升至扩张区间。

详细解读了非制造业PMI数据，包括服务业和建筑业商务活动指数的变动情况。

关键观点3: 对债市的影响及风险提示。

分析了制造业PMI数据对债市的影响，包括收益率波动加大、曲线进一步陡峭化等方面，并提示了经济复苏预期差、发债节奏超预期等风险。