【华金电新-深度报告】AIDC供电三重挑战下，SST率军突围

主要观点总结

本报告主要分析了全球智算中心的快速发展和能耗需求爆发式增长的情况，指出智算总规模在2025年7月达到78万Pfps，位居世界第二。同时，供电体系面临稳定性、成本控制和碳排放管理三重困境。为突破电力约束，需要构建多元能源网络，采用动态调节GPU频率、推广液冷技术等提升能效。供电架构逐步升级，SST有望成为终极解决方案。报告还给出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 全球智算中心快速发展和能耗需求爆发式增长

智算规模增长迅速，电力需求激增，对未来电力供应提出挑战。

关键观点2: 供电体系面临三重困境

供电稳定性、成本控制和碳排放管理是主要困境，现有供电体系难以适应智算中心负载波动。

关键观点3: 多元能源与柔性调度助力算电协同

构建多元能源网络，采用动态调节GPU频率、推广液冷技术等提升能效，突破电力约束。

关键观点4: SST有望成为终极解决方案

供电架构升级，SST技术系统效率高，单功率柜输出功率大，占地面积小，完美适配新一代智算中心需求。

关键观点5: 投资建议与风险提示

关注SST技术龙头、800V HVDC系统、AI服务器电源、固态断路器等相关公司。同时，注意技术迭代风险、政策变动风险、市场竞争加剧风险。