【华泰宏观】工业企业盈利延续改善态势

主要观点总结

本文主要分析了2023年7月份中国工业企业盈利情况，涉及多个行业的数据和财务指标。整体看，工业企业盈利同比有所改善，但不同行业和上下游企业盈利状况存在分化。文章中详细分析了各行业盈利变化的原因，包括全球贸易活动的影响、政策对价格及利润的影响、补贴退坡等因素对消费需求的影响等。此外，还提到了财务风险及免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 工业企业盈利同比改善，但存在行业分化。

整体看，工业企业盈利同比有所回升，但不同行业和上下游企业盈利状况存在分化。计算机电子、铁路传播等出口链行业利润增速有所回升，而部分处于周期底部的建材及化工行业利润同比降幅有所收窄。

关键观点2: 政策对部分行业的价格及利润产生影响。

反内卷政策对部分行业的价格及利润形成托举，PPI同比及工业企业利润下半年有望呈现修复。财政政策的持续有效发力是稳内需、稳信心的关键。

关键观点3: 全球贸易活动的影响及财政发力的不确定性。

全球“抢出口”热潮退却后，全球贸易活动减速的影响仍待观察。此外，财政发力的持续性或面临一定不确定性，今年政府债净发行或将同比少增，预计将通过增发特别国债、上调赤字等方式稳定增长预期。

关键观点4: 财务风险及免责声明。

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