2025年11月债券市场整体交投氛围回暖 后续信用利差难大幅波动

主要观点总结

本文是对信用研究、债市研究的宏观分析，主要描述了11月债券二级市场的交投氛围显著回暖，信用债成交增长，产业债和城投债成交久期呈现分化等概况。同时，对信用利差走势进行了分析，并展望了后市的信用利差走势。

关键观点总结

关键观点1: 债市成交概况

本月债券二级市场交易活跃度显著回升，信用债环比成交增幅逾20%。产业债和城投债交易金额均实现环比增长，市场流动性较前期有所改善。

关键观点2: 信用利差走势分析

本月信用利差呈V型震荡走势。产业债利差表现呈现出明显的行业分化，个别行业利差增逾20bp。城投债市场继续演绎“宏观化债利好”与“微观区域分化”的双重行情。

关键观点3: 展望后市

信用利差整体将维持低位震荡格局，进一步压缩或大幅走阔的空间均相对有限。已经大公国际授权使用的，应在授权范围内使用，并注明“来源：大公国际”。