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天风·策略 | AI 应用演绎的两种逻辑

天风研究  · 公众号  · 证券  · 2025-02-23 17:00
    

主要观点总结

本文阐述了基于经济复苏与市场流动性的投资主线,归纳为三个方向:Deepseek突破与开源引领的科技AI+、消费股的估值修复和消费分层的逐步复苏,以及低估红利的崛起。文章还讨论了AI产业趋势的进展、消费板块投资的核心因子是估值,以及市场资金在TMT内部的轮动情况。此外,文章还对比了A股软件业与工业机械的特点,并给出了行业配置建议。

关键观点总结

关键观点1: 投资主线分为三大方向

Deepseek突破与开源引领的科技AI+、消费股的估值修复和消费分层的逐步复苏,以及低估红利的崛起。

关键观点2: AI产业趋势的进展

AI产业趋势的进展取决于AI应用端和消费端的突破,红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候,低估红利的高度与AI产业趋势紧密相关。

关键观点3: 消费板块投资的核心因子

消费板块投资的核心因子是估值。在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头的情况下,以宏观叙事对消费过分悲观是一种风险,应重视恒生互联网。

关键观点4: 市场资金在TMT内部的轮动情况

市场资金更多在TMT内部高位轮动,与今年的AI行情有一定的相似性。但从相对拥挤度来看,TMT板块的换手率与全A换手率比值仍有距离。

关键观点5: A股软件业与工业机械的比较

A股软件业与工业机械相比,软件业的估值波动大于工业机械,尤其在业绩向好的阶段,软件业容易享受很高的估值溢价。


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