台积电这份最新财报，让我们对AI的2026有数了

主要观点总结

台积电发布了2025年第四季度的财务报告，总营收、毛利率和归母净利润均表现强劲，超出分析师预期。本文围绕其财报关键点展开分析，涉及先进制程的占比、终端设备的占比、业绩的季度周期性等多个方面。

关键观点总结

关键观点1: 财报概览

台积电总营收达到1.05万亿新台币，毛利率62.3%，归母净利润5,057亿新台币，均超过分析师预期。

关键观点2: 先进制程的占比

台积电在N2、N3制程上具有显著优势，先进制程的出货量直接影响其毛利。本季度，3nm的需求旺盛，带动营收、毛利、净利均创新高。

关键观点3: 终端设备的占比

尤其关注高性能计算机（HPC）的占比趋势，能反映AI行业的资本开支趋势。台积电业绩存在周期性，但自AI爆发以来，业绩增速趋于稳定。

关键观点4: 短期展望与未来趋势

预计今年一季度营收在346-358亿美元区间，毛利率指引为63-65%。智能手机在第四季度的增速达到11%，HPC保持了增长。台积电对AI发展的预期乐观，提高了2026年资本开支的指引。

关键观点5: 成本结构

台积电的成本优势逐渐扩大，未来折旧占营收的比例可能会进一步降低。此外，先进封装也成为了资本开支的重点之一。