可转债的“纯债YTM”为何是有效因子？

主要观点总结

本文主要介绍了可转债的投资策略，包括纯债YTM的重要性、可转债在投资策略中的应用以及如何构建一个稳健的可转债投资组合。文章还强调了在购买可转债时要坚持在到期赎回价值以下买入，以确保本金安全，并提高到期收益率。同时，文章还讨论了可转债的债性和股性特征，以及如何通过识别基本面安全的可转债来提高投资收益率。

关键观点总结

关键观点1: 可转债的投资策略及纯债YTM的重要性

可转债既有债性也有股性。纯债YTM是可转债的到期收益率，是评估可转债价值的重要指标。坚持在到期赎回价值以下买入，是保守投资者的一种好习惯。

关键观点2: 构建稳健的可转债投资组合

通过排除有问题的公司，按纯债YTM从高到低选择排名靠前的可转债，按比例分散构建投资组合，每周动态再平衡，可以达到理想的投资效果。

关键观点3: 可转债的债性和股性特征

可转债的债性保护了下行的空间，而股性则提供了上行的可能性。这意味着无论市场走势如何，可转债都能为投资者提供一定的保护。

关键观点4: 识别基本面安全的可转债的重要性

识别基本面安全的可转债对于提高投资收益率至关重要。通过分析公司的财务报表和业务经营情况，可以识别出退市和违约风险较低的可转债。

关键观点5: 投资策略的风险与收益平衡

保守的可转债投资策略在追求本金安全的前提下，通过构建适度分散的投资组合，以债主的心态持有可转债，持债收息，耐心等待变化的出现。