电新行业2025年半年报业绩总结：乘势笃行，静待花开【民生电新】

主要观点总结

本报告总结了电新行业2025年上半年的业绩情况，并详细分析了各板块的表现，包括新能源车、新能源发电、电力设备以及人形机器人。报告提到，尽管整体业绩表现承压，但盈利环比改善，新能源车板块业绩向好，新能源发电板块中的光伏和风电业务呈现不同态势，电力设备板块业绩稳健，人形机器人板块营收和利润均实现双位数同增。报告还推荐了三条投资主线，并给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 电新行业2025年上半年业绩总结

报告分析了电新行业2025年上半年的业绩情况，指出整体业绩表现承压，但盈利环比改善，新能源车板块业绩向好，新能源发电板块中的光伏和风电业务呈现不同态势，电力设备板块业绩稳健，人形机器人板块营收和利润均实现双位数同增。

关键观点2: 新能源车板块表现

新能源车板块营收和归母净利润实现同比双增，主要得益于原材料价格稳定、产能利用率提高以及纯电和商用车型需求旺盛，行业整体业绩已由大起大落转变为持续修复。

关键观点3: 新能源发电板块分析

新能源发电板块包括光伏和风电业务，光伏业绩阶段性承压，而风电业务在25Q2实现营收和净利的双增，储能业务营收和利润均呈现向好态势。

关键观点4: 电力设备板块业绩

电力设备板块包括特高压、智能化、输配电、电表等行业，整体业绩稳健，其中特高压和智能化行业受益于电网投资增长实现较快增长。

关键观点5: 人形机器人板块概况

人形机器人板块包括电机及驱动系统、减速系统、传感系统、机器人本体等行业，整体营收和归母净利润实现双位数同增，毛利率和净利率均有所修复。

关键观点6: 投资建议

报告推荐了三条投资主线，包括电池环节、材料及零部件环节、以及新技术领域如固态电池等，并给出了风险提示，包括政策不达预期、电网投资不及预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。