【方正食饮】日辰股份(603755)：定制复调行业先锋，业绩表现稳健

主要观点总结

本文是方正证券研究所关于日辰股份的报告，介绍了公司从对日食品出口转型至国内市场的历程，以及其在复合调味品定制行业的表现。报告详细分析了公司的业绩预期、毛利率变化、费用控制和盈利预测等情况，并给出了推荐评级。同时，也提示了客户拓展、餐饮业复苏和原材料价格上涨等风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司背景与发展历程

日辰股份成立于2001年，早期主要对日本出口鸡肉调理食品。受对日食品出口下降影响，公司开始调整产品结构，逐渐开拓国内市场。当前主要为大B端客户提供复合调味品定制服务。

关键观点2: 业绩与渠道表现

公司在餐饮渠道、食品加工渠道和品牌定制渠道等多渠道驱动发展。虽然下游餐饮行业受到“低价内卷”影响，但公司对毛利率端压力有限，预计全年毛利率维持稳定。

关键观点3: 盈利预期与费用控制

报告预测公司24-26年的营收和利润情况，并指出公司在经营上更注重费用控制，包括销售费用和管理费用。展望未来，由于原材料持续下降，预计后续毛利率有回升空间。

关键观点4: 风险提示

报告提示客户拓展不及预期、餐饮业复苏不及预期和原材料价格上涨等风险。