浙商2025年度行业金股 || 东阿阿胶·孙建/吴天昊

主要观点总结

本文介绍了浙商证券推荐的中药年度金股东阿阿胶的相关信息，包括推荐首席、团队特色、核心推荐逻辑、公司所处赛道、经营情况、未来预期差、股价上涨驱动、盈利与估值预测、风险提示等方面。

关键观点总结

关键观点1: 文章主题

浙商证券推荐的中药年度金股东阿阿胶的全面介绍。

关键观点2: 推荐首席及团队特色

推荐首席具有丰富行业经验，团队覆盖中药行业多年，对政策有深入理解。

关键观点3: 核心推荐逻辑

东阿阿胶作为央企华润集团的重要子公司，在国企改革中取得显著成效，预计未来将保持高成长且高分红的发展态势。

关键观点4: 公司所处赛道

滋补市场受益于疫后养生保健意识提升，东阿阿胶在补气补血类药品市场中市占率领先。

关键观点5: 公司经营情况

品牌品种优势明显，布局新产品并拓展新渠道，改革成效明显。

关键观点6: 未来主要预期差

市场认为复方阿胶浆增速快主要受统筹医保带动，而驴皮原材料涨价可能放缓未来业绩。但浙商证券认为复方阿胶浆增速提升主要来源于营销与渠道改革，且受政策限制概率小，同时阿胶系列产品毛利率有进一步提升空间。

关键观点7: 股价上涨驱动

业绩开门红、产品收入持续增高和毛利率提升预期将驱动股价上涨。

关键观点8: 盈利与估值预测

预计东阿阿胶的营收和归母净利润在未来几年将持续增长，给予2025年26xPE的目标价格，上涨空间23%，维持“买入”评级。

关键观点9: 风险提示

原材料价格波动、销售不及预期等风险因素需关注。

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