华大海天IPO：募投合理性遭质疑 对赌协议约定实控人回购义务

主要观点总结

华大海天（874709.NQ）递交招股书拟公开发行上市，北交所对其展开IPO审核问询，涉及业绩真实性、募投资金合理性等11个问题。实际控制人认定、募投项目合理性等受关注。华大海天产品分三类，近年毛利率下滑，应收账款和存货规模增长，业绩可持续性遭质疑。

关键观点总结

关键观点1: 华大海天递交招股书并受到北交所问询

华大海天近期向北交所递交了招股书，拟公开发行上市。递表后不到一个月，北交所便对其下发了IPO审核问询，涉及多个关键问题。

关键观点2: 实际控制人认定和募投项目合理性受关注

北交所关注实际控制人的认定与控制权稳定性，以及募投项目的合理性。实控人及其家族成员背景引起重点关注。

关键观点3: 业绩真实性与可持续性遭质疑

华大海天的业绩波动、毛利率下滑以及应收账款和存货规模的增长引起北交所的质疑，要求说明其业绩的真实性和可持续性。

关键观点4: 产品种类和募投资金用途受关注

华大海天的产品种类和募投资金的用途也受到了北交所的关注。特别是其年产数码热升华转印纸等项目和补充流动资金的募资安排引起了监管的特别关注。

关键观点5: 创新特征与市场地位待验证

华大海天在冲击IPO过程中还需回答创新特征与市场地位、研发费用核算准确性等多个问题。

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