京新药业深度：聚焦精神神经与心脑血管领域，创新药发展落地开花【东吴医药朱国广团队】

主要观点总结

京新药业股份有限公司专注于精神神经与心脑血管领域，拥有成品药、原料药、医疗器械多元化业务，并积极布局创新发展。公司聚焦研发，拥有多个在研创新药项目，包括小分子LP(a)抑制剂，该抑制剂具备出海潜力。公司现有业务保持稳健增长，且失眠新药地达西尼已上市，贡献业绩增量。公司在研新药逐步丰富，其中针对高LP(a)血症的JX2201胶囊处于1期临床阶段，未来有望带来业绩与估值提升。公司现有业务及在研新药均有望稳健增长，预计2025-2027年营业总收入和归母净利润将分别达到45.65、51.24、57.70亿元和7.91、9.05、10.25亿元，对应当前市值的PE估值分别为21、18、16倍。考虑到公司现有业务有望稳健向好发展，创新药小分子lp(a)抑制剂研发进展领先、具备出海潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司聚焦精神神经与心脑血管领域，拥有多元化业务

京新药业在精神神经、心脑血管领域拥有成品药、原料药、医疗器械业务，并布局多个在研创新药项目。

关键观点2: 公司聚焦研发，拥有多个在研创新药项目

公司在研新药逐步丰富，其中小分子LP(a)抑制剂具备出海潜力，有望为公司带来业绩与估值提升。

关键观点3: 公司现有业务保持稳健增长，失眠新药地达西尼已上市

公司成品药、原料药、医疗器械业务保持稳健增长，地达西尼作为失眠新药已上市，未来有望贡献业绩增量。

关键观点4: 公司在研新药逐步丰富，其中针对高LP(a)血症的JX2201胶囊处于1期临床阶段

公司在研新药如针对高LP(a)血症的JX2201胶囊处于1期临床阶段，未来有望带来业绩与估值提升。

关键观点5: 公司业绩与估值展望

公司现有业务及在研新药均有望稳健增长，预计2025-2027年营业总收入和归母净利润将分别达到45.65、51.24、57.70亿元和7.91、9.05、10.25亿元，对应当前市值的PE估值分别为21、18、16倍，给予“买入”评级。