【兴证固收】利率债换手表现分化，中短久期信用债换手回升——纯债二级市场热度速递（2025.11.17...

主要观点总结

本周利率债表现分化，具体表现为不同期限的国债、国开债、农发债/口行债以及地方债的换手率有所上升也有所下降。同业存单方面，1M以内、6M-9M存单换手率上升，其他期限则下降。信用债市场中，中短久期信用债成交热度回升。科创债板块和银行二永换手也有相应变化。

关键观点总结

关键观点1: 国债表现分化，3-15年和20-30年期限国债换手上升，其他期限下降。

关键观点2: 国开债表现分化，1-3年国开债换手上升，其他期限下降。

关键观点3: 农发债/口行债表现分化，3-5年和10年以上农发债换手上升，其他期限下降。口行债方面，仅部分期限换手上升。

具体为农发债的3-5年和口行债的某些期限换手上升。

关键观点4: 地方债表现分化，部分期限换手上升，其他下降。

具体为地方债的3年以下和5-10年期限换手上升。

关键观点5: 同业存单方面，本周部分期限换手率上升。

具体为本周同业存单中，1M以内和6M-9M存单的换手率上升。

关键观点6: 信用债市场中短久期信用债成交热度回升。

中短久期的信用债表现出更高的成交热度。