【开源传媒互联网|点评】姚记科技：业绩具备韧性，关注休闲游戏新品类及卡牌业务

主要观点总结

开源证券发布的报告《姚记科技（002605.SZ）：业绩具备韧性，关注关注休闲游戏新品类及卡牌业务》中，对姚记科技2025Q1的业绩进行了总结，认为公司主业持续回暖，维持“买入”评级。报告还指出公司2024年和2025Q1业绩下滑主要因数字营销业务结构调整及游戏业务流水波动影响，但基于对公司业务预期，下调了2025-2026年的盈利预测，预计归母净利润增长率为正，并给出了相应的EPS预测和PE值。报告还对公司毛利率提升、费用控制、游戏和扑克牌等基本盘业务进行了分析和展望，同时提到了球星卡等新业务的驱动和增长潜力。风险提示包括游戏流水下滑、扑克牌销量下滑、数字营销业务回暖不及预期等。

关键观点总结

关键观点1: 姚记科技2025Q1业绩及展望

姚记科技2025Q1业绩环比明显改善，看好公司主业持续回暖，维持“买入”评级。

关键观点2: 业绩下滑原因

2024年和2025Q1业绩下滑主要因数字营销业务结构调整及游戏业务流水波动影响。

关键观点3: 盈利预测调整

基于对公司业务预期，下调了2025-2026年的盈利预测，预计归母净利润增长率为正，并给出了相应的EPS预测和PE值。

关键观点4: 毛利率提升和费用控制

2025Q1毛利率有所提升，费用控制良好，显示出公司利润端的韧性。

关键观点5: 基本盘业务与增长潜力

游戏和扑克牌等基本盘业务稳固，球星卡等新业务驱动长期成长，数字营销业务有望随结构调整和宏观经济环境改善迎来复苏。

关键观点6: 风险提示

游戏流水下滑、扑克牌销量下滑、数字营销业务回暖不及预期等是主要的风险提示。

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