东方电气（600875）：Q2业绩受减值拖累，风电、水电订单质量提升

主要观点总结

本文介绍了公司发布的中报业绩情况，包括营业收入、销售毛利率、归母净利润等财务数据。同时，也提到了公司在煤电、核电、水电等方面的收入增长以及风电、水电的订单情况。此外，还涉及公司在高端能源装备领域的成果和一些风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司上半年业绩情况

公司发布2025年中报，上半年实现营业总收入381.51亿元，同比增长14.03%。销售毛利率和归母净利润也有所增长。

关键观点2: Q2业绩低于预期原因

Q2业绩低于预期，主要原因是减值拖累，包括资产减值损失和公允价值变动损失。

关键观点3: 公司各业务板块的收入增长情况

煤电、核电、水电收入增长较快，煤电、风电毛利率也有所提升。其中，煤电收入同比增长33%，核电收入同比增长39%，风电订单增长明显，水电订单价格提升。

关键观点4: 公司新增生效订单情况

公司新增生效订单654.85亿元，同比增长16.78%。其中可再生能源装备占比增长明显。

关键观点5: 公司在高端能源装备领域的情况

公司在高端能源装备领域有所突破，如扎拉500MW冲击式水电机组定子机座、转子支架通过组圆装配验收等。

关键观点6: 风险提示

存在用电需求不及预期、项目建设不及预期、竞争加剧等风险。