政府债继续支撑社融——2024年8月金融数据解读【财通宏观•陈兴团队】

主要观点总结

本报告对2024年8月的金融数据进行了详细解读，指出信贷总量仍显弱，结构不佳，货币政策发力必要性提升。新增社融同比转为少增，居民和企业贷款同比延续少增。M2增速持平，M1续降，社融存量增速略降。风险提示包括政策变动、经济恢复不及预期、市场预期改善不及等。报告来源于财通证券研究所。

关键观点总结

关键观点1: 信贷总量和结构问题

报告中指出，信贷总量仍显弱，结构不佳，企业和居民的加杠杆意愿仍低。信贷余额增速进一步回落至8.5%。

关键观点2: 货币政策调整

货币政策发力必要性提升，政府债发行大幅放量，地方债供给高峰整体后移，政府债有望继续对社融构成支撑。

关键观点3: 社会融资规模增量变化

2024年8月社会融资规模增量为3.03万亿元，同比由多增转为少增981亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款、企业债券融资和境内股票融资均对社融同比少增构成一定拖累。

关键观点4: 居民和企业贷款情况

居民部门贷款和企业部门贷款均呈现同比少增态势，其中居民短期贷款和中长贷款同比均有回落，企业新增短贷和中长贷也有减少。

关键观点5: M2和M1的变化

8月份M2同比增速与上月持平在6.3%，而M1增速降幅继续走扩至-7.3%，显示资金活性程度仍较低。