审核问询函一年有余仍未回复，九州风神二闯上市关遇“硬伤”或将抱憾收场：2024年下半年惊现巨额亏损，...

主要观点总结

九州风神是一家主营高性能散热装置的研发、生产和销售的企业，曾两次尝试在A股资本市场上市，但均未能成功。此次选择北交所上市，虽然获得了保荐和会计事务所的支持，但依然面临业绩波动、上市审核推进困难等问题。特别是2024年业绩的大幅下滑，使得其北交所上市的前景变得黯淡。此外，九州风神还与投资者之间存在对赌协议，如果上市失败，可能会面临投资者的股份回购要求。

关键观点总结

关键观点1: 上市历程曲折，多次尝试未能成功

九州风神先后尝试在创业板和北交所上市，但均遭遇挫折。目前仍处于北交所的审核问询阶段，历时长达一年多的时间，距离成功注册仍有很大距离。

关键观点2: 业绩波动大，北交所上市面临困境

九州风神业绩在2023年出现大幅增长后，2024年出现大幅下滑，尤其是下半年亏损数千万，不符合北交所的上市条件，面临再次饮恨A股市场的风险。

关键观点3: 对赌协议带来的压力

九州风神与投资者之间存在对赌协议，如果主动撤回北交所上市申请，将可能触发对赌协议中的股份回购条款，面临投资者的回购要求。

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