【国盛能源电力】皖能电力：成本改善叠加旺季，驱动业绩超预期

主要观点总结

皖能电力发布2025年三季度报告，公司营业收入、归母净利润和扣非归母净利润均有所增长。主要得益于煤价的大幅下跌、新增机组的投产以及去年同期低基数效应。成本持续改善，发电量增加，为未来业绩带来增长动力。参控股在建机组有增量，打开公司成长空间。文章还提供了对公司的盈利能力的预测和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 营业收入、归母净利润和扣非净利润增长

2025年前三季度，营业收入、归母净利润和扣非净利润均实现了同比增长。

关键观点2: 成本改善和新增机组投产推动业绩增长

得益于煤价大幅下跌、新增机组投产以及去年同期低基数效应，公司业绩大幅增长。

关键观点3: 电量增长为未来业绩带来动力

受益于迎峰度夏旺季，7、8月份发电量强势复苏，为Q3收入企稳提供了有力支撑。

关键观点4: 参控股在建机组有增量，公司成长空间广阔

公司在建新能源项目稳步推进，参股项目有望陆续投产，公司作为安徽方面“陕电入皖”工程配套电源开发建设的牵头企业，远期成长空间广阔。

关键观点5: 对公司的盈利能力的预测和风险提示

文章提供了对公司的盈利能力的预测并进行了风险提示，包括上游燃料涨价、辅助服务、容量电价等收入回收不及时以及电价下跌风险。