【长城TMT侯宾】天孚通信25Q3点评：前三季度业绩保持增长，持续推进海外工厂建设布局

主要观点总结

天孚通信25Q3点评：公司前三季度业绩保持增长，持续推进海外工厂建设布局。业绩受益于AI发展和算力需求的增加，公司在高速率有源产品领域提升交付能力。保持高研发投入，提升公司核心竞争力。发布机构为长城证券，报告有风险提示和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩增长

天孚通信2025年前三季度实现营业收入39.18亿元，同比增长63.63%，实现归母净利润14.65亿元，同比增长50.07%。

关键观点2: 业绩提升原因

业绩提升主要受益于人工智能的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求的持续稳定增长。公司在高速率有源产品领域提升交付能力，并持续进行CPO配套产品和下一代高速率产品的研发。

关键观点3: 海外工厂建设

泰国工厂产能建设稳步推进，预计2026年将进入大规模量产。公司持续进行适用于CPO-ELS模块应用的多通道高功率激光器的开发等。

关键观点4: 研发投入

公司保持高研发投入，2025年前三季度研发费用为2亿元，同比增长15.82%，占营收比为5.11%，配合客户做最新产品的研发，持续加大核心技术创新。

关键观点5: 盈利与风险预测

报告预测公司未来业绩发展看好，维持“买入”评级。同时提示市场需求、行业政策、国际贸易、竞争格局等风险。