【开源化工】新凤鸣2025三季报点评：长丝供需格局向好，PTA或将否极泰来

主要观点总结

开源化工团队发布公司信息更新报告，看好长丝格局向好及PTA盈利反转，维持“买入”评级。报告分析公司2025年前三季度业绩，调整盈利预测，认为2025-2027年归母净利润有望增长。Q3公司长丝销量及价差环比稳定，但业绩环比下降，或因上游PTA盈利恶化。看好长丝格局向好，预计PTA盈利将否极泰来。风险提示包括油价波动、需求疲软、产能投放等。开源证券与新凤鸣无股权关系，本报告基于分析师独立性。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩与预测调整

开源化工团队发布公司信息更新报告，调整2025-2027年盈利预测，预计归母净利润将增长。

关键观点2: Q3业绩与影响因素

2025Q3公司营收同比+4.77%，归母净利润同比+16.55%。考虑到上游PTA盈利下滑，公司Q3业绩环比下降，可能拖累公司Q3业绩。

关键观点3: 长丝与PTA行业展望

看好长丝格局向好，预计PTA盈利将否极泰来。涤纶长丝行业新增产能增速放缓，需求稳步增长，盈利中枢有望抬升。

关键观点4: 风险提示

风险提示包括油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。

关键观点5: 报告独立性声明

开源证券与新凤鸣无股权关系，本报告完全基于分析师独立性提出的投资价值分析意见。