开特股份（920978.BJ）：主业成长潜力大，有望在机器人、储能、AIDC等领域获得新增长

主要观点总结

公司是国内领先的热管理系统供应商，核心产品为传感器、控制器及执行器，处于成长阶段。公司在过去几年业绩亮眼，营收与归母净利润的CAGR分别达31.35%和45.44%。公司正在拓展机器人用执行器电机及六维力传感器、储能领域CCS产品、数据中心热管理配套产品等新业务，有望维持快速成长。风险提示包括汽车销量不及预期和新业务拓展不及预期。更多详细信息，请查阅完整的招商证券研究报告。

关键观点总结

关键观点1:

公司是国内领先的热管理系统供应商，提供传感器、控制器、执行器等核心产品。过去几年，公司业绩表现优秀，营收与归母净利润的CAGR分别达31.35%和45.44%。客户基础坚实，包括比亚迪等主流汽车厂商和小米汽车等造车新势力。

关键观点2:

公司主业仍有显著发展空间。产品端，公司在现有传感器、控制器、执行器基础上，拓展其细分产品品类。客户端，公司已有稳定的供应链关系，并正在拓展新的客户，如国际汽车零部件供应商。此外，新能源汽车热管理行业的增长潜力也将带动公司业务发展。

关键观点3:

公司正在拓展机器人、储能、数据中心等领域的新业务。在机器人领域，公司布局执行器和六维力传感器等产品。在储能领域，公司的CCS产品已量产并导入多家客户。此外，公司还与豪特节能合作开发数据中心热管理配套产品。

关键观点4:

汽车销量不及预期可能导致公司传统业务受到影响。新业务拓展的不确定性也是一大风险，若具身智能行业发展不及预期或公司产品导入不及预期，可能导致前期投入大量资源却无法实现商业化。