【长江固收赵增辉团队】税期扰动或阻碍隔夜资金利率下行——流动性和机构行为周度观察

主要观点总结

本文介绍了近期资金面、同业存单、机构行为等方面的信息，包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、政府债净融资规模、同业存单到期收益率、同业存单净融资额、银行间债券市场杠杆率等数据的变化及其原因分析。同时，文章也提示了相关数据的统计、计算、测算可能存在误差以及货币政策变化超预期带来的风险。

关键观点总结

关键观点1: 资金面情况

近12月6M买断式逆回购净投放2000亿元。12月买断式逆回购合计净投放量较前期下行，部分源于银行更偏好长期政策工具。资金面季节性宽松，但税期扰动可能影响隔夜资金利率波动。

关键观点2: 政府债净融资规模下降

政府债净缴款规模下降，国债和地方政府债净融资额也有所下降。

关键观点3: 同业存单情况

同业存单到期收益率整体横盘震荡，曲线形态走平。同业存单净融资额转负，到期续发压力持续高位。

关键观点4: 机构行为

银行间债券市场杠杆率均值小幅提升，中长期纯债基久期边际提升，短期利率纯债基久期边际下降。

关键观点5: 风险提示

相关数据的统计、计算、测算可能存在误差，包括政府债发行规模、流动性分层等数据计算误差。货币政策变化超预期可能带来的风险也不可忽视。