【华安农业王莺团队】瑞普生物(300119)半年报点评：畜禽疫苗板块同比高增，宠物医疗打开中长期成长...

主要观点总结

本文是关于瑞普生物的2025年半年报的点评。公司实现了营业收入和归母净利润的同比增长，其中畜禽疫苗板块增长显著。公司还深化了与大型养殖集团的战略合作，并推出了新产品以注入新动能。宠物医疗板块也呈现出增长态势，且自有产品供应链出货量同比增长超过40%。本文还提供了对瑞普生物未来的营业收入和归母净利润的预测，同时提示了疫苗政策变化、动物疫病和产品研发风险等。分析师为王莺和万定宇。

关键观点总结

关键观点1: 2025H1公司盈利情况

公司实现归母净利润2.57亿元，同比增长57.59%。营业收入为17.08亿元，同比增长20.53%。扣非后归母净利润1.88亿元，同比增长34.28%。

关键观点2: 畜禽疫苗板块增长及新品推出

畜禽疫苗板块同比高增，主要得益于产品结构优化带来的毛利率提升。公司推出了新支二联活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗等大单品，为业绩增长注入新动能。

关键观点3: 宠物医疗板块的发展

公司坚定推进宠物战略升级，宠物动保板块收入持续增长。下半年将重点推出猫干扰素、磷虾油、益生菌等新品，完善从预防、治疗到营养保健的全产品矩阵。

关键观点4: 未来预测与风险提示

预计未来几年公司营业收入和归母净利润将保持增长态势，同时提示了疫苗政策变化、动物疫病和产品研发风险等。