农产品 | 棉花：北疆市场成本优于南疆

主要观点总结

报告主要介绍了2025年国际棉花市场概况及国内棉花市场情况，包括产量、出口量、库存、价格走势等，并提供了新疆地区籽棉收购和皮棉运输情况的调研结果。同时，对郑棉期价走势进行了预测，提醒投资者注意风险。最后，给出了关于产业客户和投资者的建议。

关键观点总结

关键观点1: 国际棉花市场概况

2025年国际棉花总产量下降，总出口量回升，期末库存下降，整体供需由宽松趋向平衡。

关键观点2: 国内棉花市场情况

新花上市前的低商业库存、高消费预期下，郑棉价格出现缓慢上涨后快速回落的价格走势。新疆棉花产量丰收预期，新年度新花收购有序展开。

关键观点3: 新疆地区籽棉收购和皮棉运输情况

根据BCO数据，新疆地区籽棉收购价止跌回升，机采棉和手摘棉收购指数均有变化。出疆棉公路运输价格指数也有波动。

关键观点4: 调研结果

通过实地调研，了解了新疆涉棉企业的籽棉收购、皮棉加工、基差购销等情况，并对南北疆的籽棉收购价格、衣分范围、皮棉销售等进行了详细分析。

关键观点5: 行情展望与投资建议

预计在2025年12月底前，CF2601合约价格可能维持窄幅震荡。建议产业客户可逢高反弹进行卖出套保，加快一口价销售模式总数量。专业投资者可关注郑棉1-5价差或郑棉5-9价差的正套交易机会。

关键观点6: 风险提示

提醒投资者注意宏观事件和美元指数的风险。