热点思考 | 人民币和港股，谁是谁的“影子”？（申万宏观·赵伟团队）

主要观点总结

该文章主要探讨了人民币与港股之间的关系，指出在历史回溯中，人民币与港股有显著的正相关关系。但近期人民币快速升值时，港股表现却较弱。文章分析了可能的原因，包括疲软的业绩、重估效应和外资配置效应未显现等。同时，文章也探讨了未来可能的演绎，随着港股盈利的改善和外资“配置效应”的恢复，港股与美元的负相关关系或将重新回归。文章还给出了相关的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 人民币与港股的历史关系

在历史上，人民币与港股有显著的正相关关系。人民币升值时，港股盈利、资产的重估效应与外资的回流，被认为是港股上涨的主因。

关键观点2: 近期人民币与港股的背离情况

近期人民币快速升值，但港股表现较弱，二者出现背离。原因包括疲软的业绩、重估效应和外资配置效应未显现等。

关键观点3: 未来人民币与港股的可能演绎

随着港股盈利的改善和外资“配置效应”的恢复，港股与美元的负相关关系有望重新回归。人民币升值有望再度成为港股上涨的助力。