超预期｜2025年一季报合同负债大增选股法（20250505）

主要观点总结

本文主要介绍了合同负债的概念及其在选股中的重要性。文章详细阐述了合同负债与预收账款的关系，以及如何通过相关指标来筛选个股。此外，还讨论了上下游通吃的情况、合同负债作为营收与净利润的先行指标的原因，以及引入存货周转天数来评估合同负债转化为营收的速度。最后，文章还提供了一些筛选合同负债大增的个股的具体方法和股票池。

关键观点总结

关键观点1: 合同负债的概念及重要性

文章介绍了最新的会计准则下，预收账款被计入合同负债，成为选股时的重要参考指标。企业竞争力强的公司，预收账款占营收比例较高，预示未来营收同比增速可能更高。

关键观点2: 合同负债与上下游关系

下游客户信赖产生的合同负债即预收账款，而上游商家为了讨好公司愿意先提供货物形成应付账款。这两个指标大幅增长说明公司地位强大，情况变好。

关键观点3: 合同负债作为营收与净利润的先行指标

合同负债大增可能预示着业绩走出谷底。提前收取的打款保证了未来一段时间的业绩，并提供了现金流，使公司可以免费占用下游企业的款项。此外，合同负债是营业收入的蓄水池，根据管理层的需要进行调节。

关键观点4: 引入存货周转天数

为了评估合同负债转化为营收的速度，引入了存货周转天数这一指标。存货周转天数逐季下降说明存货卖得快，代表库存消耗快，景气度上升。

关键观点5: 如何筛选合同负债大增的个股

文章提供了一些筛选合同负债大增的个股的具体方法和股票池，包括设置相关指标筛选、手动筛选、相对低估的股票池等。