YY | 11月通胀点评：CPI低位徘徊，PPI温和回升

主要观点总结

本文回顾了12月9日国家统计局发布的物价数据，包括CPI和PPI的同比和环比变化，以及核心CPI的情况。对CPI和PPI的走势进行了总结并展望了未来可能的趋势。

关键观点总结

关键观点1: CPI同环比读数均小幅走弱，食品项价格延续拖累。

11月CPI同比+0.2%，环比-0.6%，主要受食品价格超季节性下降影响。食品中鲜活食品价格大多超季节性下降，短期内生猪市场供需关系待平衡，猪肉价格大概率将继续寻底。国际油价震荡偏弱，国内成品油价格有所调升。

关键观点2: PPI环比增速转正，结束连续5个月负增。

11月PPI环比+0.1%，同比-2.5%。受政策影响，基建、地产项目进入年末赶工阶段，水泥、有色金属、钢材等工业产品价格上涨。电力、燃气需求季节性增加，相关价格有所回升。

关键观点3: 未来趋势展望。

短期内CPI大概率延续震荡磨底态势，食品项价格拖累程度或将改善，国内能源价格有望回暖。PPI向上修复的空间有限，受国际油价承压、增量政策效能边际减弱、生产及建筑活动季节性放缓等扰动因素影响。