万科两难：保交楼还是偿债？

主要观点总结

万科面临巨额亏损和债务压力，深圳国资介入支持。文章分析了万科亏损的原因，包括房地产开发项目结算规模和毛利率显著下降、新增计提存货跌价准备和信用减值、部分非主业财务投资亏损等因素。同时，万科为了保交楼付出了极大的代价，导致其他应收款减值损失成为利润巨亏的重要因素。面对庞大的债务压力，万科采取了一系列措施缓解资金压力，包括转让优质项目股权、成立Pre-REIT基金、万物云巨额分红等。但这些都只是杯水车薪，真正能带来曙光的可能是深圳国资的深入介入。然而，由于万科的债务体量庞大，市场对此持谨慎态度。最终，新房能否卖出去以及去化速度，将决定万科的短期生死。

关键观点总结

关键观点1: 万科面临巨额亏损和债务压力

万科亏损接近500亿，营收创近6年新低。债务压力巨大，包括超过3600亿的有息负债和短期债务。

关键观点2: 万科亏损原因多元化

万科亏损的原因包括房地产开发项目结算规模和毛利率下降、新增计提存货跌价准备和信用减值、部分非主业财务投资亏损等。

关键观点3: 保交楼导致其他应收款减值损失

为了保交楼，万科产生了超过250亿元的其他应收款减值损失，这是导致利润巨亏的重要因素之一。

关键观点4: 万科采取措施缓解资金压力

万科采取了一系列措施缓解资金压力，包括转让优质项目股权、成立Pre-REIT基金、万物云巨额分红等，但效果有限。

关键观点5: 深圳国资深入介入万科

深圳国资通过提供股东借款、收购项目股权等方式支持万科，并在管理和业务上深入介入。

关键观点6: 市场态度谨慎

由于万科的债务体量庞大，市场对其未来持谨慎态度。最终，新房能否卖出去以及去化速度，将决定万科的短期生死。